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什么是倒挂市场,市场倒挂的解决方略

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什么是倒挂市场>>

倒挂市场:指同一商品的两个交割月份间关系出现反常现象的期货市场。

市场倒挂的解决方略>>

一二级市场倒挂,制度性缺陷才是问题的症结所在。具体来说,要纠正制度性缺陷,可以从以下角度出发:

第一,监审分离、下放发审。监管部门热衷于替股民选美、做价值判断。然而在做实质性判断时,由于涉及的环节太多,一个部门却只有三四十人,5加2、白加黑也批不出来,使得千军万马过独木桥,造成市场供求不真实,从而导致发行价畸高。因此,监管部门应当果断地将监管和审批分开,其主要职能应该是监管,将审批下放到交易所,由交易所进行形式性、程序性和真实性的核准。

第二,真实供求是关键。一二级市场出现倒挂问题的根源在于供求不真实。中国上市资源非常丰富,截至目前,已经有700多家企业等着上市。然而监管部门牢牢把握住审批关口,每次只放出两三只高价宝宝出来询价,发行价自然畸高不下。解决供求不真实的方法是减少发行频率,加大发行规模。我们可以采取打包发行的方法,一次发行50家甚至100家,敞开供应,同样多的资金可以支持更多的中小企业上市发展,超募现象自然会解决,二级市场的投资者也可以购买到更便宜的股票,选择也更多,一二级市场倒挂问题也就能解决。

第三,做实保荐。即要做实保荐和中介机构,特别是保荐人和保荐代表人。如果保荐人保荐的企业出现偏差,就一定要给予处罚,惩罚可以分为三个等级:第一,保荐人渎职,没有真实披露信息,信息偏差程度高如营业业绩变化大,募集资金改变大,对于这类错误要给予严重警告的处罚;第二,保荐人披露的信息有假,然而保荐人水平低没有发现,可以给予取消职业资格的惩罚;第三,若保荐人为了上市,参与造假,那就要予以刑事处分。此外,保荐人和券商要承担连带责任,对于犯有严重错误的保荐人和承销商要处以经济赔偿,罚款可以投入投资者保护基金,用以补偿投资者的损失。

第四,解决“一股独大”,控制家族企业的持股比例,改善家族企业的治理结构。家族企业之所以有很强的操控冲动和可能性,甚至不惜花费千万去疏通各个环节,原因在于他们“一股独大”,有绝对的话语权,发行上市能使其瞬间暴富。因此,解决一二级市场倒挂现象就要解决家族企业的一股独大现象,控制其持股比例。一股独大的大股东持股比例要降到申请上市前不高于50%,发行上市后不高于33%。解决了一股独大现象,家族企业的治理结构就可以趋于合理,凡事须与其他股东商量,其操控的冲动和可能性也会得到遏制。

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倒挂市场:指同一商品的两个交割月份间关系出现反常现象的期货市场。

市场倒挂的解决方略>>

一二级市场倒挂,制度性缺陷才是问题的症结所在。具体来说,要纠正制度性缺陷,可以从以下角度出发:

第一,监审分离、下放发审。监管部门热衷于替股民选美、做价值判断。然而在做实质性判断时,由于涉及的环节太多,一个部门却只有三四十人,5加2、白加黑也批不出来,使得千军万马过独木桥,造成市场供求不真实,从而导致发行价畸高。因此,监管部门应当果断地将监管和审批分开,其主要职能应该是监管,将审批下放到交易所,由交易所进行形式性、程序性和真实性的核准。

第二,真实供求是关键。一二级市场出现倒挂问题的根源在于供求不真实。中国上市资源非常丰富,截至目前,已经有700多家企业等着上市。然而监管部门牢牢把握住审批关口,每次只放出两三只高价宝宝出来询价,发行价自然畸高不下。解决供求不真实的方法是减少发行频率,加大发行规模。我们可以采取打包发行的方法,一次发行50家甚至100家,敞开供应,同样多的资金可以支持更多的中小企业上市发展,超募现象自然会解决,二级市场的投资者也可以购买到更便宜的股票,选择也更多,一二级市场倒挂问题也就能解决。

第三,做实保荐。即要做实保荐和中介机构,特别是保荐人和保荐代表人。如果保荐人保荐的企业出现偏差,就一定要给予处罚,惩罚可以分为三个等级:第一,保荐人渎职,没有真实披露信息,信息偏差程度高如营业业绩变化大,募集资金改变大,对于这类错误要给予严重警告的处罚;第二,保荐人披露的信息有假,然而保荐人水平低没有发现,可以给予取消职业资格的惩罚;第三,若保荐人为了上市,参与造假,那就要予以刑事处分。此外,保荐人和券商要承担连带责任,对于犯有严重错误的保荐人和承销商要处以经济赔偿,罚款可以投入投资者保护基金,用以补偿投资者的损失。

第四,解决“一股独大”,控制家族企业的持股比例,改善家族企业的治理结构。家族企业之所以有很强的操控冲动和可能性,甚至不惜花费千万去疏通各个环节,原因在于他们“一股独大”,有绝对的话语权,发行上市能使其瞬间暴富。因此,解决一二级市场倒挂现象就要解决家族企业的一股独大现象,控制其持股比例。一股独大的大股东持股比例要降到申请上市前不高于50%,发行上市后不高于33%。解决了一股独大现象,家族企业的治理结构就可以趋于合理,凡事须与其他股东商量,其操控的冲动和可能性也会得到遏制。

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