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散户纵横股市的6招必杀技,四个指标识别基金风险

散户纵横股市的6招必杀技,四个指标识别基金风险

2019-12-26 15:54:57
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  到底应选择什么样的操作策略和方法才能适用于散户呢?说白了,正确的投资策略是因时、因地、因人而制定的。虽说投资策略没有定式,但也有以下这些根本共识:
 
  一、明势操作:据数据统计,在中國证券市场中,指数的下跌中有80%的股票是翻绿的,而在一个升势中则有80%的股票是上涨的。按照这一规律得出在一个下跌势中它的风险与盈利比率可以看成8比2;而在一个上涨行情中风险与盈利比率,那就是2比8。因此,投资者要想回避风险,首先要选势。
 
  二、筹码理论:在证券市场,人们常说的一句话就是“买股票投资”。在实际中我们看到中國的投资群体均以差价获利,这一现实我们也可以从去年全年的印花税和交易手续费的总额基本与上市公司盈利总额相当这一现象中看出。这就是说,在市场中盈利的是主力还是散户,均是以牺牲投资者资本为代价。也由于这一现实,因而形成了庄家市,也就有了人为的价格操纵以及虚假题材的發生,典型的如蓝田股份(相关,行情)和银广夏等。因此,把股票视为筹码,当筹码高度集中时,物极必反,投资者就可抛出;反之,筹码高度集中后不断分散的过程就是股价不断寻底的阶段。投资者根据这一理论防止走入投资理念的误区。
 
  三、波段操作:股市的运动轨迹是以波动的形式进行,第一次沪指从386.85点至1558.95点,第二次是326.92点到1052.98点,较大的一次是518.18点到1510点,近期的一波是1047.83点直到去年的历史新高2254.61点。在波动中,盈利最大的不是长线投资者也不是短线投资者,而是善于把握波段操作的投资者。既然是波段操作,投资者就不能天天买股票,天天有股票。
 
  四、平常心:在证券市场中,投资者在买入一只股票之前已经定下是盈还是赔了,但是还要等到现实到来。当现实到来时,不管是盈利还是亏损,都会引起投资者的情绪变化。当这種情绪变化不大时,投资者还能理性分析;当这種情绪变化过大时,投资者就会感情用事,就无法按照任何的战略获取利润,这就是散户最大的敌人——不是庄家也不是市场,而是自己。
 
  五、善于总结:常人说:“失败是成功之母”,但是很多散户在失败中失去理智,怨天尤人,而不能够冷静地总结失败的原因,以力再战。
 
  六、坚决止损:止损对散户而言,是一个很难的课题。一上涨期望值就提高,而下跌又有高位不卖低位更不舍得卖的心理,一旦被套更难割肉出逃。这也是散户失败的主要原因。因此,投资者在选择回避风险的投资策略时就必须有遭遇风险的准备和驾御风险的能力。
 
  一、持有股票比重
 
  每一只股票型基金的招募说明书上都有这样的字眼:投资股票的比例不超过95%,不低于80%之类,老股民通常把持有股票的比重叫做仓位,因此有空仓、满卜N怠?
 
  简单理解,仓位越高,冒的风险会越大。
 
  在黑色星期二的大跌中,全市场的普跌几乎让全部基金无一幸免。但仓位越高的基金跌得越惨——对比2006年的股票市场,谁的仓位高谁就赚得多。下图很直观的展示了27日当天基金净值下跌基金的持股比例的关系。  我们也看到了市场大动荡下,重仓基金难以回避市场风险。在未来1~2个月内,全部持有满仓基金的风险较大。
 
  当然,投资者并不一定要赎回仓位较高的基金,而是可以选择持仓相对灵活的配置型基金。有一些老股票型基金因为契约所限,股票比例必须在80%以上,基金经理调整仓位势必非常不灵活,投资者大可以回避这些持股比例高的股票型基金,而选择“可多可少”“可上可下”的偏股型基金。
 
  ◎ 基金2006年4季度的持仓比例与27日单日跌幅之间显示出很强的相关关系。这表明在市场大跌之时,多数基金并没有调整股票仓位,满仓運行的基金为数不少;但也有少数基金在之前就降低了股票仓位。
 
  二、换手率
 
  基金科翔的基金经理冉华在获得最佳封闭基金经理奖的殊荣之后,被要求讲述他的投资技巧,他说:“可能就是要耐得住寂寞吧。科翔的换手率非常低,甚至很长时间不动。在我们管理的另外一个社保组合里,换手率更低。”
 
  换手率是用来衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有某只股票平均时间的长短,其计算一般是用基金一年中证券投资总买入量和总卖出量中较小者,除以基金每月平均净资产。
 
  通过换手率,能了解基金经理的投资风格到底是买入并长期持有还是积极地买进卖出。通常,换手率较低的基金表现出稳健特性,风险较低,而换手率较高的基金则比较激进且风险较高。频繁的短线交易除去与其本身所标榜的长期投资理念相去甚远,而且加大了基金持有人的成本,基金频繁交易所产生的巨额费用最终由持有人来承担,必然损害到持有人的利益。
 
  持股周转率
 
  持股周转率是反映基金操作风格是否稳健的重要指标——持股周转率是基金在一年内对存量资产交易的倍数。
 
  以南方稳健基金为例,我们能很清楚地从持股周转率上看出基金经理操作风格变化的端倪。
 
  在前两任基金经理时期,南方稳健的持股风格倾向于持有,各季度之间重仓股变化很小,明显低于股票型基金的平均换股频率。在新任基金经理上任后,重仓股开始大幅轮换(表1)。2005年底基金的持仓风格就来了180度的变化,由价值转向成长,由防御型持股转向进攻型。
 
  通常情况下,两種基金的持股周转率会偏高:一是追逐热点型的基金;二是乐于做波段操作的基金。一般来说,我们并不推荐持股周转率过高的基金。
 
  从2006年上半年的情况来看,收益较高的基金持股周转率大多低于平均水平。这与基金评级的观点一致:研究创造价值。基于基本面研究、深入挖掘上市公司价值的基金,通常不会频繁换股。
 
  虽然不排除短线操作水平很高的基金,通过快速转换投资重点能够获得更高的超额收益,但通常来说,追逐热点并不是稳健的基金应有的投资风格,过于频繁的交易也可能面临较高的交易成本和交易风险。从成熟市场的情况来看,基金的持股周转率大都较低。
 
  通过行为特征来深入分析,需要对具体的基金进行考查。这里只是大概提到几个主要的方面。此外还有基金的选股理念、选股思路、各个市场阶段的调整思路等等。分析基金理念是否适合市场状况,可以更加准确地精选出未来一段时间投资价值较高的基金。
 
  当然,对于普通投资者而言,未必有条件做深入的分析;这就需要专业的基金研究分析人士来提供帮助。

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