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股权激励对股价的影响是什么?

股票

2018-05-17 12:26

回复答案



2  个回复

李鹏

2018-05-17 14:56

回复:理论上来讲,公司的价值应该被分配给资产负债表债务端(右边)的所有者,主要三种所有者包括:债权人(债务)、公司客户(还没有支付的货物或货款)、股票持有人。在对股票进行估值时,需要计算的是分配给股票持有人的那一部分公司价值。然而,当初创型企业因为:1)绑定管理者与股东利益;

2)现金不足等原因 向员工发放股票期权时,公司的价值就被分配给了第四种所有者,公司员工。所以,在计算属于股票持有人的公司价值时,要把债务人、公司客户、以及公司所有者所瓜分的价值都从公司总价值中减掉。

一般来说,可以通过估算员工持有的股票期权价值来估算公司员工所占有的公司价值。估算股票期权的方法是使用black schole model,model需要数据包括volatility, strike price, stock current price, expiration date。在没有限制性股票以及其他员工持股计划的情况下,股票期权的价值就是公司员工所占有的公司价值。这一部分价值不应该被涵盖到二级市场股票的估值中。还有一种计算股票期权价值的方法,就是找出:1) inthemoney部分的股票期权数量;2) inthemoney 部分平均加权行权价,1与2相乘得出大概的股票期权价值。这种方法的问题在于忽略了期权的时间价值。

4天前
汇银解盘

2018-05-17 15:49

回复:股权激励方案对公司股价的影响存在着以下逻辑关系:股权激励方案-激励管理层提升工作效率-公司业绩上升-股价上涨。经邦研究中心通过对A股实行过股权激励计划的公司研究分析发现,股权激励方案对公司股价存着明显的阶段性影响并且发现相关影响因素。

(1)股权激励草案出炉后,公司股价的超额收益会有所提升。但因存在着激励方案终止的风险,股价提升并不会特别明显。

(2)股权激励方案授权,授权后3个月公司股价超额收益相对前3个月提升非常明显。

(3)股权激励方案出炉的当年(业绩考核的基数年)公司业绩会有所保留,部分公司年报业绩增幅相对上一年会出现下降,公司股价超额收益在年报公布后会有所降低。

(4)激励方案获授权后的第一个考核年,激励的效应会明显反应到公司业绩上,公司业绩开始释放,会有较大增幅。公司股价在该年年报发布前3个月会迎来较大的超额增幅。

(5)在公司第一个考核年年报过后,激励效应会开始递减,公司股价超额收益走势会相对平坦。

(6)行权条件相对严格的激励计划,其股价平均涨幅高于行权条件。

(7)激励股票数量占公司流通股股本比例越高,股价在预案公告后上涨的幅度越大。

(8)在实施股权激励的公司中,如果高管人均薪酬太高,公司的收益率较低。

综合以上几点可以看出,股权激励事件存在投资机会,不仅存在短期预案日公告效应,还存在中长期的执行区间效应。对于实施股权激励方案的公司,其股票具备一定的阶段性投资价值。我认为理想的建仓点出现在“激励方案业绩考核年年报后”和“激励方案第一个业绩考核年年报出台3个月前”之间的一段时间以内。

4天前

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